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在贺亚军看来，募资难易仅仅是相对概念。根据今年的形式，优质的LP资源一定会向头部GP集中。换言之，所谓的募资难存在于业绩回报并不出众的投资机构身上。贺亚军指出：“对于一些投资稳健的GP、和在市场上具有号召力的头部GP来说，特别是我们合作过几期的GP，在LP构成上较为稳定，再加上在合作过程中各方较高的认同度，新基金的募集基本上是过往LP的延续。对于年轻机构来说，募资难未尝不是一件好事，这可以让他们深刻理解到资本的来之不易。在进行投资决策时，更谨慎和负责。” 她认为今年的募资难的集中表现主要是受到政策及经济形势的影响。一方面资管新规和去杠杆的政策实际落地，对于作为主要资金来源的银行口袋收紧；一方面受二级市场经济影响，产业资本和上市公司投资部，都要保存实力，在投资方面的配置也就减少了。部分引导基金也在这一轮募资难问题中受到了侵扰，受资管新规等监管政策趋严的影响，通过结构化方式撬动银行资金的引导基金，后续出资能力都存在不确定性。据了解，重庆天使投资引导基金的资金来源都是自有资金，受到的影响也就相对较小。 万亿级引导基金，导向何处？ 一如上文所提，政府引导基金的出现是基于鼓励创业、做出社会贡献的原则设立，同时兼顾商业收益。作为对实体经济的重要促进手段，引导基金的出现对地方政府和GP都提出了相应的挑战。 贺亚军表示：“从政府财政资金的角度来说，设立引导基金是对财政资金非常好的一种使用方式，能够体现两个引导作用。第一是引导社会资本，积极投向一些产业，从我们的角度来讲是早期、中小企业，体现了财政资金杠杆作用。第二是引导投资方向，深入产业上下游以及靠前的投资阶段，促进区域产业升级的作用。这两个引导，最终是通过GP这样一个市场化的角度，由市场化的价值判断和市场运行方式落实，目前已卓有成效。” 针对如何完美实现政府引导功能。贺亚军认为：“首先是投资方向的选择，以我们为例，我们是投资早中期的科技企业，所以我们会去寻找专注早中期企业投资的GP团队，从投资方向引导我们找什么样的GP。其次是投后的沟通，投完了以后，怎么去跟GP沟通，实现一个良性循环，能够让基金在盈利的同时，实现我们支持早中期科技企业的目的。” 具体到投资策略上，重庆天使投资引导基金秉持着四个维度的筛选原则： 首先，是评估基金投资策略投资逻辑是否与最近的大势的行业走势的预判一致； 第二，评估这个团队的专业能力。在他这个投资策略下的专业能力和产业资源的整合能力，它的总体团队的能力跟它的投资策略是否匹配。就是他的投资策略能否得到一个很好的落实； 第三，特别关注团队的成长和投资过程的控制能力； 第四，关注团部内部的利益分配机制以及LP构成是否稳定；由于需要去研判机构的投资策略，对于LP而言，具备和GP同步甚至领先的行业预判和研究能力是非常重要的。2017年北极光创投的CEO年会上，《三体》作者刘慈欣受邀出席并开展对话，被封为互联网圣经的《三体》也作为礼物送给了每一位到场的LP，这当中也包括重庆天使。贺亚军认为，就像这本书里体现的价值观一样，做投资不要被固化的环境限制了思维，作为LP更需要有广阔的视角。返回搜狐，查看更多 （责任编辑：晨鸿） |
